中国人民银行7月15日发布的数据显示，2009年6月末，国家外汇储备余额为2.1316万亿美元，同比增长17.84%。外汇储备增速虽已见底回升，但仍远低于2007年至2008年30%-45%的增速。中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明认为，造成2009年二季度外汇储备增长的因素，按重要程度由高至低排序分别为，短期国际资本流入、贸易顺差、欧元对美元升值的估值效应、外商直接投资（FDI）流入等。张明用月度外汇储备增加额，与贸易顺差、FDI、汇率变动造成的估值效应之差，来简单估算短期国际资本的流动状况。二季度，外汇储备增加1778亿美元，贸易顺差348亿美元，FDI为213亿美元。张明估算，二季度欧元对美元升值的估值效应能够解释338亿美元的外储增长，这样，二季度还有高达879亿美元新增外汇储备不能解释。张明说，尽管上述简单估算方法未考虑中国的对外投资，可能高估短期国际资本流出额或者低估短期国际资本流入额，也没有考虑中国外汇储备资产的市场价值变动，但足以看出，二季度短期资本流入明显加快。今年上半年，中国对外投资放慢。商务部7月15日发布的数据显示，对外投资合作为124亿美元，同比降51.7%。

中国国际金融公司首席经济学家哈继铭分析，随着全球风险偏好的上升，以及中国经济相对于其他国家而言表现优异，在未来数月中国仍将持续吸引更多资金流入。中国一季度GDP增长6.1%，远高于同期美国的-2.6%、日本的-9.7%和德国的-6.7%。张明也认为，应特别警惕下半年的短期资本流入，否则，考虑到上半年中国新增贷款达7.37万亿元，一旦更多的短期国际资本流入，中国资产市场在内外流动性过剩的夹击下，很难避免产生新一轮的资产价格泡沫。