公司09年上半年完成利润总额7.80亿元，同比增速27.20%。归属于上市公司股东的净利润4.72亿元，同比增速21.19%，基本每股收益0.40元，超出我们之前0.25-0.30元的预期。
公司两大主打产品上半年双丰收。上半年，球墨铸铁管完成产量64.71万吨，毛利率高达25.83%。螺纹钢完成产量135.13万吨，毛利率达到10.35%。公司两大产品均受益于国家基建投资拉动，且无产能过剩压力，因此在盈利能力上远高于行业平均水平。未来1年内仍然是建投资的高峰期，而且我国城市化进程远未结束，因此未来公司两大主打产品需求无忧。
公司未来可以期待。公司延缓的公开增发项目重点打造离心浇铸钢管和汽车钢。离心浇铸钢管主要包括双(多)金属复合管和高合金管，主要应用于锅炉和油气田领域，属于高附加值产品。目标产能5万吨，2010年后或将成为业绩增长的重要推动力。汽车钢项目是以汽车铸锻件为主，前期准备工作正在有条不紊的进行，未来市场前景可以期待。
下半年钢材价格仍存上涨空间。我们认为需求好转且产能过剩压力不大，同时成本存上涨趋势，因此钢材价格仍存上涨推动力，我们认为下半年球墨铸管和螺纹钢产品盈利仍会比较稳定。
维持对公司推荐的投资评级，上调目标价至13.20元。公司上半年业绩超出我们之前的预期，我们调整了公司2009年至2011年的基本每股收益分别为0.79、0.88、0.96元。我们给予公司2010年15倍PE的估值水平，未来6个月目标股价13.20元，维持对公司推荐的投资评级。
